Агентство Moody's Investors Service (Moody's) 24 марта 2022 года пересмотрело кредитоспособность правительства Республики Армения, утвердив рейтинг для долгосрочных эмитентов в местной и иностранной валюте на уровне Ва3, а также необеспеченных иностранной валютой высоких показателей. Одновременно Moody's изменило прогноз от стабильного к отрицательному. В последний раз Армения регистрировала такой же кредитный рейтинг в 2015 году, когда экономика России вновь пребывала в упадочном состоянии. 

Отрицательная оценка кредитоспособности Армении агентством Moody's обусловлена растущими рисками, поскольку краткосрочные и долгосрочные перспективы экономического роста Армении сильно зависят от экономической ситуации в России. А для 2022 года российской экономике прогнозируют спад в размере 5-10%.

В 2021 году экспорт Армении в Россию составил 845 млн. долларов или около 6% ВВП, при этом трансферты, получаемые из России, также значительные, они составляют 867 млн. долларов или около 6% ВВП. Кстати, Moody's прогнозирует, что в 2022 году реальный рост ВВП Армении понизится до 1,8%, а в 2023 году – примерно на 3%. Предыдущий прогноз составлял 5-5,5% роста в год. На днях Центральный банк Армении также пересмотрел свой прогноз экономического роста в Армении, понизив его с 5,3 до 1,6%.

На понижение кредитоспособности Армении в 2022 году повлияет и сокращение трансфертов из России и девальвация рубля. В частности, Moody's ожидает, что в 2022 году общий объем трансфертов (в том числе и из других источников) сократится на 20-30%, вопреки более ранним прогнозам, согласно которым денежные переводы остались бы примерно на одном уровне. Это просто приведет к сокращению потребления домохозяйств. Параллельно из-за низкого спроса со стороны России сократится и экспорт, повлияв в дальнейшем на рост реального ВВП.

Moody's считает, что международные санкции в отношении России сохранятся еще долгое время. Следовательно, денежные переводы и экспорт из России вряд ли вернутся к прежнему уровню. Стабильность экономики Армении будет зависеть от того, насколько эффективно правительство республики сможет противостоять появившимся вызовам.

Moody's также отмечает, что налогово-бюджетная консолидация будет приостановлена, то есть долговое бремя Армении в среднесрочной перспективе стабилизируется на более высоком уровне, чем планировалось ранее, учитывая более неблагоприятные экономические перспективы, влияющие на доходы. В связи с более низким ростом экономики Армении Moody's прогнозирует, что дефицит государственного бюджета в 2022 и 2023 гг. останется неизменным и составит 4-4,5% ВВП. Тогда как ранее ожидалось, что в 2022 году дефицит понизится до 3%.

По оценке Moody's, в 2022-2024 годах госдолг стабилизируется  в рамках примерно 62-63% ВВП, вместо 60,3% ВВП в 2021 году. Правительство Армении пока не заявило о дополнительных расходах на поддержку экономики, что потребует дополнительных денег, увеличив госдолг. Напомним, что, по состоянию на 28 февраля 2022 года, государственный долг Республики Армения составлял 9 млрд. 324,3 млн. долларов США.

Подводя итоги, агентство Moody's констатирует, что налогово-бюджетная политика Армении имеет высокие валютные риски, поскольку 70% государственного долга валютное. Следовательно, резкая девальвация драма затруднит обслуживание государственного долга, одновременно повысив риски банковского сектора, с учетом высокого уровня долларизации экономики Армении.